5se60.com

3）玻璃与玻纤是否能看找到资产端安全边际和较好的配置时点？玻璃随着前期点火企业的产能冲击基本被消化，且企业产销率恢复不错，价格已经阶段性企稳，旗滨集团承诺较高分红比率（当前预期股息率水平约为7%），我们认为资产的安全边际是较高的，可以积极配置。玻纤板块中，中材科技由于玻纤业务产品结构可调节空间较大且成本持续优化抵御了前期价格的下滑，上半年整体盈利稳定；且风电叶片高景气促使公司整体业绩高速增长，目前时点看估值不贵，增长确定性较高。中国巨石由于业务相对单一，上半年受到景气度影响盈利有所下滑，但由于近几年产品结构的持续高端化，此轮行业底部盈利能力较上轮有所提高，且未来公司仍然在持续构筑成本和布局优势（全球化和智能化）。考虑到未来一年内行业内几乎没有产能新增，我们预计在当前需求下下半年行业景气有望筑底，待需求边际转好后（汽车产量可作为前置指标观测玻纤在汽车领域的应用情况），行业景气有望企稳回升。

茅台提前打款锁定三季度业绩。本周茅台发布通知，要求经销商在9月份提前执行四季度剩余计划和配售指标，同时要求经销商确保每天店面有酒可售。我们认为这将为公司三季度业绩提供保障，提前打款将在三季报预收款中有所体现，目前上海地区经销商10月货已到达。

万魔声学所需支付的9.95亿元买壳资金，有6.90亿元需要在短期分为三期支付，剩余3.05亿元需要在2019年7月1日前支付。根据披露，万魔声学近期需要支付的6.90亿元买壳资金，将来自于万魔声学的股权融资。其中，深圳南山鸿泰股权投资基金合伙企业（有限合伙）已与万魔声学签订增资协议，并向万魔声学支付4亿元增资款；万魔声学还计划通过引入其他新股东以增资方式融资2亿元用于爱声声学本次收购。

7月4日，IndosuezWealthManagement的资深股票分析师LaurentGodin在一份报告中也表达了类似的担忧。他在报告中写道：“市场对全球经济扩张周期的持续时间感到担忧，现在牛市持续的时间也有限。”牛市结束将意味着股票价格可能下跌，并推动抛售潮的出现。Godin指出：“在这种情况下，值得持有的最好板块应该是技术、金融和能源行业股票。这些也是未来几个季度分析师上调评级的板块。不过，在我们看来，未来几个月股市将面临更不稳定的环境，上行空间有限。”

公开资料显示，露笑科技原本主营电磁线产品，2011年上市。2017年露笑科技分别作价3.5亿、5.5亿收购上海正昀、江苏鼎阳，切入新能源和光伏业务。不过，由于新能源汽车国家宏观政策及市场变化，以及国内光伏“531”新政等因素影响，上海正昀、江苏鼎阳均未完成业绩承诺，去年露笑科技共计计提资产减值11.92亿元，主要包括商誉减值5.7亿元，应收款项计提坏账准备5.88亿元。

风险提示 ：经济下行，政策变动 。策略陈龙、卫辛（研究助理）：市场的核心驱动力是业绩还是估值-20190922本周周报我们主要讨论市场的核心驱动力，我们认为自中国有了资本市场后，每年权益市场的核心驱动力是不一样的，要么是业绩驱动、要么是估值驱动、要么是业绩和估值双轮驱动。掌握市场的核心驱动力才可以准确把握市场的主要矛盾。如果市场是业绩驱动的，那么应该更加注重业绩提升较快的公司作为投资标的，但是如果市场是估值驱动的，那应该选择估值提升较快的公司。